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这一模式的优势在于，针对企业经营的分析高度依赖于对行业的理解，每一特定行业的经营都有十分独特的组织生产方式，包括成本利润等指标也不具备统一化的可行性。而个人的信用维度相对更标准，更标准的数据支撑平台可以通过金融科技的手段将其业务规模化。规模化本身，亦是互联网金融的特性所在，使其作为远端金融服务提供者在与本地竞争过程中产生更大的流量优势，从而进一步降低小微企业的融资成本。

大资管时代的征程正式开启，资管新规致力于将金融服务回归本源，打击资金空转套利和有效防控风险，为资管业务发展创造良好的制度环境，有助于债券市场和股票市场的长期健康有序的发展，打造价值投资环境以及风险资产定价的合理回归，从而更好地服务实体经济。

ThinkShutter黑阀（左侧为红外摄像头，支持人脸识别）ThinkPad X1 隐士 2019在物理层面的保护还不止于此。工作中难免遇到意外情况，比如托运时压了、意外摔了、一不留神水洒在键盘上，后果严重可能导致数据丢失，这是工作中最怕的事情。ThinkPad X1 隐士 2019通过了基于MIL-STD-810G标准的12项军标测试，包含灰尘测试、震动测试、机械冲击测试、真菌测试、防爆燃测试、海运颠簸测试、湿度测试、低温测试、高温测试、高海拔测试、严苛温度测试和太阳辐射测试，不仅不惧意外情况，诸如摄影师也不用担心在极地、沙漠、雪山等极端恶劣环境下使用。

第二，信用风险的商业可持续。在小微企业融资规模20万元以下的情形中，小微企业主的经营核心还是依靠其自身的勤劳，以个体劳动力作为主要生产要素，而非资本。如前所述，小微企业的存活率很低，当其负债在笔均1万-20万元的水平时，即便企业失败，仍属于个体劳动力可以承受的负债范围。

美的现代化薪酬体系与其近年来的改革和转型不无关系。美的原本是地道的家族企业。2012年，年届70岁的美的集团创始人兼董事长何享健突然宣布卸任，将美的全权交给在内部成长起来的、以45岁的方洪波为首的职业经理人打理。而何享健的儿子何剑锋仅出任美的董事一职，履行股东角色，并不直接参与美的管理。

6、继定向降准和政治局会议以及资管新规接连释放信号，市场一致预期的“宽货币紧信用组合”将演变成“货币没那么宽，信用没那么紧”组合，我们对于“折返跑行情要勇于做逆向投资—当一种风格相对比较极致的时候需要勇敢地做逆向投资”的预判正在进一步实现。我们维持A股处于慢牛中的震荡期判断，对于绝对收益投资者，仍需要适度控制仓位观察更明确的信用缓和（社融企稳）与中美贸易摩擦演进；对于相对收益投资者，“折返跑，再均衡”更清晰，继续建议优先配置调整充分的大周期（煤炭/银行/地产/券商等），战略配置具备产能扩张潜力的中游制造（医药化工/材料包装/机械设备）以及大众消费（医药/一般零售/食品加工），成长挖掘α景气度与估值匹配（中药/传媒），主题关注新零售、半导体、乡村振兴。