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卖期权策略和做空波动率策略都需要择时、严格止损来控制回撤，其中择时最为关键。我们在《期权定价效率以及基于择时的做空波动率策略》利用择时来在稳健的窗口期做空波动率，策略表现优异。期权也可以做多波动率，在美国这一策略又被称为尾部风险策略，因为在美国VIX大涨往往伴随着现货股指的大跌，这类策略需要对这种上涨行情进行择时。

他说：“他们不会投资帝亚吉欧或联合利华，而是会购买Tesco（TSCO）和银行等国内产品。”英国股市会受益于鲍里斯繁荣计划吗？保守估计下个月大选可能会引发市场短暂的“鲍里斯热潮”，但有人对保守党领导人能否在2020年入驻唐宁街10号持怀疑态度。

双向波动延续市场人士认为，美元指数变动仍将影响人民币汇率走势，倘若美元继续上行，人民币存在小幅贬值的压力，但美元究竟是反弹还是反转，目前市场存在较大分歧。而回归到人民币本身，无论是基本面还是市场行为，都不支持人民币大幅贬值。总体而言，人民币总体持稳、双向波动的运行格局料将持续。

如何看待北斗板块当前估值？2018年业绩高增长，北斗板块估值已到历史最底部，大大低于GPS龙头天宝。作为我国完全独立自主的卫星导航系统，北斗具备极高的军事战略意义，高研发投入匹配高估值，产业化过程将产生巨大的经济效应，北斗有望步入收获期。北斗产业链如何投资？

Jim Breyer布瑞尔资本创始人、首席执行官Yasuhiro Sato瑞穗金融集团董事长Miles D． White雅培董事长、首席执行官Frans van Houten荷兰皇家飞利浦公司首席执行官Florent Menegaux米其林集团候任首席执行官

表5：巴基斯坦棉花供需平衡表 万吨来源：USDA（12月），中州纺织研究所据USDA评估巴基斯坦新年度种植面积小幅增加4.2%至250万公顷。巴基斯坦靠近印度北部，棉花种植期进展较为顺利，播种期整体气候较为适宜，棉苗涨势良好，当时市场对单产较为乐观，部分市场人士认为巴基斯坦产量可能超过预期。但进入棉花生长期天气不佳，种子质量不佳，还有虫害侵袭的影响；9-10月收获期降雨过多虫害加剧并影响到收获；最终导致巴基斯坦本年度棉花单产下滑而减产。